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2014年食品饮料行业投资策略乘大众消费

2019/11/10 来源:哈尔滨信息港

导读

2014年食品饮料行业投资策略:乘大众消费东风 迎品牌成长春天食品饮料行业今年持续上演一半海水一半火焰的结构化行情行业整体收益不佳,

2014年食品饮料行业投资策略:乘大众消费东风 迎品牌成长春天

食品饮料行业今年持续上演一半海水一半火焰的结构化行情

行业整体收益不佳,截止12月15日,食品饮料指数(申万)今年下降了6.07%,跑输沪深300指数约1.46个百分点,一类行业中位居18/23。但内部结构化行情显着,白酒羸弱而食品强势的格局贯穿全年,表现差的白酒指数-41.01%,的乳业指数+85.17%,以食品加工制造指数为代表的食品板块+64.98%。行业整体PE估值大幅下降而相对大盘溢价率持平,内部差异明显,白酒PE和估值溢价大幅下降,而备受追捧的食品板块估值和溢价水平节节攀升,两者之间的鸿沟持续扩大。改革与转型带来的业绩和估值剧烈调整成为结构化行情的注脚。

白酒2014年仍将震荡探底,上半年仍谨慎,下半年抓局部反弹,推荐大众白酒代表、管理层刚换届和有改制预期的老白干酒

白酒行业今年调整幅度超出预期。前11月行业产量仅增长7.46%,前10月行业收入增长9.03%,利润总额增长 -3.36%,产销增速急转直下,利润增长压力巨大。去年底以来中央“八项规定”整风运动持续进行,“禁酒”政策持续加码,直接改变白酒行业格局,企业被迫寻求民间市场,真正向大众消费转型。经济减速和政策持续,白酒2014年仍不乐观,底部尚未到来。不过供给端的变化给企业带来机会,坚持游击战,下半年推荐大众白酒代表、有国企改制预期、管理层刚换届的老白干酒,长期仍关注行业风向标贵州茅台,但需更好时点和价位。 其他酒类中关注啤酒,看好其大众消费属性和世界杯等主题机会,关注品牌突出、市场规模和效益并重的青岛啤酒 葡萄酒内外交困加重,龙头企业每况愈下。受经济增长低迷和政府整风运动的影响,葡萄酒今年景气持续恶化,行业产量、收入和利润全线负增长,进口葡萄酒虽市场份额上升但情形也不乐观。张裕、长城等龙头企业经营恶化,短期难见底部。 啤酒产销增长乏力,盈利增长有所恢复,但持续性需观察。前 11月产量增长4.23%,前10月收入增长9.34%,利润增长21.02%,主要得益于费用率的下降。行业竞争进入胶着状态,成本费用压力仍在,短期增长无突破,明年业绩料保持稳定,关注城镇化、世界杯等主题机会,长期关注综合实力强的青岛啤酒。

食品板块迎来大众消费春天,看好品牌升级明显的调味发酵行业,乳业面临奶源压力择时等待,精选拥有领导人和团队执行力的成长性企业,推荐加加食品、中炬高新和好想你,关注克明面业、三全食品、承德露露和南方食品的经营变化乳业景气逐步下行,奶源成发展瓶颈。前11月乳制品产量增长5.79%,前10月收入增长12.65%,利润增长3.76%,7月以来多因素引发奶源紧张价格大涨,预计明年渐缓解,但长期存忧。

调味发酵行业景气好于预期,酱醋消费升级明显。前11月酱油产量增长6.79%,前10月酱醋收入收入增长15.47%,利润增长49.31%,产品创新和品牌塑造成就盈利提升。明年海天和珠江桥IPO,酱油板块明星云集,值得重点关注。 食品投资优选拥有领导人和团队执行力的成长性个股,明年重点推荐加加食品、中炬高新和好想你,关注克明面业、三全食品、承德露露和南方食品的经营和业绩变化,验证期待;其次重视成熟的品牌龙头企业,跟踪伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜等的业绩变化,择时再进。

风险提示

1.食品安全问题爆发打击公司股价,影响产品销售和业绩; 2.宏观经济减速导致消费下滑超预期; 3.政府出台不利白酒消费的政策; 4.行业竞争加剧,成本费用上升,吞噬公司盈利能力,对利润较薄的食品类公司有较大影响; 5.市场风格转换,周期性、价值型板块崛起,跷跷板效应可能致高估值的成长性板块下跌。

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