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華安證券震蕩市重在選股

2020/01/10 来源:哈尔滨信息港

导读

华安证券:震荡市 重在选股 类别: 机构: 研究员:[摘要]主要观点:1、经济延续温和复苏态势此前公布的先行指标如 月份信贷

华安证券:震荡市 重在选股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

1、经济延续温和复苏态势此前公布的先行指标如 月份信贷投放和发电量未见疲软,4月官方制造业PMI小幅回调但仍高于荣枯线,同时近期公布的同步指标包括工业生产增加值和固定资产投资,以及规模以上工业企业利润同比增速超预期走高,经济出现更多温和复苏迹象

2、美联储按兵不动,外围环境有利美国四月货币政策会议声明维持利率0.25%-0.5%不变,符合市场预期声明中删除了将全书经济金融动荡作为主要下行风险的表述,反映其认可近期经济形势的改善,包括债券收益率下降、大宗商品价格上升等

目前来看六月加息概率不大,因为六月加息需满足劳动力市场持续稳健、工业增长或大宗商品推升通胀以及全球市场稳定等多项条件而就美国国内市场来看当前房地产和消费表现尚可,但出口和固定资产投资疲软,同时全球市场大宗商品反弹持续性尚不确定、六月英国退欧投票、日本负利率现状,全球市场风险仍然较大,六月加息门槛很高,预计今年首次加息时点为九月

、货币政策未到转向时,力度或会收窄今年2月央行行长周小川给中国货币政策的定调是“稳健偏宽松”,4月29日的中央政治局会议强调,实施积极财政政策和稳健的货币政策,本次对货币政策的描述转变为“稳健”从数据上看,经济未强势复苏,通胀也未超过 %的警戒水平,同时为稳定庞大的债务链条,货币政策未到全面转向之时同时,一季度中国经济数据公布后,金融经济数据开始回暖,除了继续稳增长,未来货币政策要考虑对物价和房价影响,力度或有所收紧

4、投资时钟指向复苏时期年初以来,债券市场违约事件频发,尤其上周中国铁物资暂停交易事件,央企开始成为债券违约事件的主角,债市信用风险已从民营企业向地方国企、央企蔓延,信用利差上行明显同时,由房地产投资、基建投资拉动的黑色金属需求带领了短期大宗商品价格大幅波动,此次大宗价格反弹是对经济复苏周期的短暂反弹,并不是反转目前经济处于复苏时期,货币政策保持宽松稳健,信用风险、大宗商品反弹对股市的影响偏中性,股市处于休整、养精蓄锐时期

5、投资建议:震荡市,重在选股维持震荡市与(2600, 500)区间判断,市场环境适合选股,震荡市震荡幅度大,自下而上的选股思路适合当下环境配置方面,目前经济进入强复苏概率小,周期股上涨弹性不足,获得超额收益概率不大选股主干集中在中小创,新兴消费、新能源产业链、无人驾驶等概念值得持续关注

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